近年来，稳定币领域见证了显著增长，Ethena Labs 在这个充满活力的领域确立了领先地位。 其旗舰稳定币 USDe 赢得了广泛关注，吸引了大量用户兴趣并将其 TVL 推升至令人印象深刻的水平。 除了 USDe 的受欢迎程度之外，原生 ENA 代币也获得了吸引力，成为一个高收益的 DeFi 协议。

USDe：具有独特功能的 promising 稳定币：

USDe 脱颖而出成为一种非算法稳定币，由多元化的资产组合支持，包括加密货币、法定货币和现实世界资产。 这种创新的方法解决了通常与算法稳定币相关的固有稳定性问题。 此外，USDe 还提供了一种称为“sUSDe”的独特功能，允许用户在保持对 USDe 的敞口的同时赚取可观的收益。

ENA 代币：具有增长潜力的高收益 DeFi 协议：

ENA，Ethena Labs 的原生代币，作为生态系统的重要组成部分，为各种功能提供支持并激励用户参与。 代币的价值直接与 Ethena Labs 的整体成功和 USDe 的采用相关联。 随着 USDe 的日益普及和 TVL 的增长，ENA 拥有令人期待的价值升值潜力。

估值和价格预测：

评估 ENA 的估值需要综合评估各种指标，包括 TVL、费用和收入。 虽然 ENA 在与借贷和稳定币协议的 TVL 比较时可能显得估值过高，但其市值 (MC) 呈现出更有利的估值。 考虑到 2025 年即将进行的代币解锁，MC 在短期内被认为是一个更相关的指标。

根据保守情景，ENA 的 TVL 预计将达到约 1000 亿美元，产生超过 10 亿美元的费用，并有可能超过 5 亿美元的收入，具体取决于 USDe 的利用率。 这种情况可能导致 ENA 价格上涨 5-10 倍，市值达到 50-1000 亿美元。

风险和注意事项：

虽然 Ethena Labs 已有效解决了与协议相关的多数设计风险，但一个关键问题仍然存在，即一旦“积分/碎片”计划结束，如何管理 TVL。 协议产生高收入和为 sUSDe 持有人提供可观收益的能力很大程度上归功于 USDe 的低抵押率（目前约为 13.5%）。

计划结束后，USDe 持有人将不会积累任何额外的价值，这可能会导致对稳定币的需求下降。 预计将与 USDe 持有人分享部分收入，或者 sUSDe/USDe 汇率将收敛至 100%，降低协议收入，进而降低 ENA 的效用。

尽管存在这些潜在挑战，但预计 Ethena Labs 的创始人团队将制定策略来解决这些问题并维护协议的长期可持续性。

结论：

Ethena Labs 已成为稳定币领域的重要参与者，USDe 和 ENA 都展现出 promising 的潜力。 该协议的创新方法，再加上其强大的团队和不断增长的用户群，使其在不断发展的 DeFi 生态系统中处于持续增长和成功的良好位置。 虽然存在风险，但 Ethena Labs 的积极主动的态度和对创新的承诺表明了未来前景光明。

免责声明：

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(责任编辑：xbage.com)