比特币在八月以 8.6% 的跌幅收尾，而作为九月的开头，市场开始讨论季节性的趋势，统计数据显示 BTC 在过去的六个九月中平均下降 4.5% ，如果这个趋势延续，BTC 可能会跌至 55000 美元，但在 54000 美元附近预计有强力的支撑。

从局部的价格变化来看，BTC 前天一度下跌至一周内最低点后在 57000 美元附近得到支撑，日内反弹回到 59000 左右，隐含波动率变化与价格呈现负相关性，今日价格反弹后期限结构走陡，前端回吐了 2-3% vol 的涨幅，处在略低于过去三个月中位数的位置，基本和 Hourly 的 RV 持平，VPR 上没有太多的机会。

Source: Deribit （截至 2 MAY 16: 00 UTC+ 8）

Source: SignalPlus，期限结构走陡

从 Vol Skew 的角度看，远端在长期看涨的情绪下维持高位，中前端 Risky 和价格的正相关趋势显著，但昨天值得注意的是 BTC 和 ETH 的涨幅差别比较大，从宏观层面上看，BTC ETF 海量的资金流出，Coinbase 溢价指数转负暗示的抛压以及矿工面临的利润下降困境为市场的情绪蒙上了阴影，从 Flow 上看，ETH 短期的看涨需求帮助推高了 Risky 的溢价，BTC 上尽管仍有远端看涨买入，但此轮价格上行引起的前端 Top Side Wing 上的卖出则无疑是抑制了其 Skew 的上涨。

Source: SignalPlus，Risky 回升

Data Source: Deribit，BTC ETH 交易分布对比

Source: SignalPlus，Block Trade

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(责任编辑：小陈)